逃顶的念头，用“不离不弃”来形容我们对中国证券市场的态度可能更精确。离开就是为了回来，是为了肢体健全、荷qiāng实弹地回来。
我们来自五湖四海，为了一个共同的目标走到一起来，这个目标就是“持续稳定安全地赚钱”。
发展是硬道理，赚钱是硬道理，赚不到钱时，守钱也是硬道理。2008年的市场环境下，不输就是赢了。
等待下一次遇见
2008-06-07
感受那种我称之为投资最精华部分等待的细腻感
牛已经不知不觉地离开，尽管我们的内心不愿承认，但这就是残酷的事实。
“亚洲金融风暴”、“美国科技股股灾”是股指暴跌发生后才出现的名词，我们2007年预言的断崖式下跌，也提早到股指期货推出前悄然出现。没有人能准确预测未来，我们真是多年来不断卖得太早，以至于每一次都加长了我们孤独等待的时间。
半年前冬季的股市好热，现在它反而与季节相反，变得凉快了。但离北风下的寒冷隆冬还有少许距离。
南方的暴雨季节阻断了原计划的端午节短假期出行安排，倒是增加了在雨中独自思考的时间。多年来已经习惯了那种等待的熟悉感觉，那一天真是与等待一个应该在将来某时出现的意中人那样令人期盼。
☆、趋势投机的力量（19）
看着窗外那时骤时断的暴雨，感受那种我称之为投资最精华部分等待的细腻感。
等待下一次遇见。
没有内在价值的权证比眼镜蛇还dú
2008-06-08
在废纸上投机一时赢钱是中六合彩，输钱是长期必然下场
过去时常有读者在留言中希望我们谈谈对权证的观点。其实真的是没有什么好讲，许多权证一出世，就是一张连卫生纸都不如的废纸。要不是现在的南航认沽闹得全国沸沸扬扬（南航JTP1是南方航空股改对价的一部分。它于2007年6月21日上市，曾连续三个涨停，达到其历史最高价2603元。该权证最初数量为14亿份，2007年6月26日，券商开始进行大量创设，已创设的南航认沽权证份额为12348亿份，是发行额度的近9倍。与此同时，南航认沽权证价格暴跌，股民套牢严重亏损。2008年6月13日，南航认沽以0003元退市，为2008年退市的三只权证中退市价最低的品种编者注），我真懒得说权证。
对某点击率非常高的博客前几天称末日南航认沽权证还大有投机价值，真让人心痛。投机者教育用这样的方法完成，真是代价太高了。为听信该言而买进（不论是赚是赔）的所有人而悲哀。
没有内在价值的权证在到期日一定归零，这是不争的事实，与有没有被创设没有任何关系。将权证下跌归罪于创设制度，与将大盘下跌归罪于平安增发是一样的可笑。股票价格被高估，必定有人想方设法沽出（对应的严重价外权证被创设／平安增发／大小非出逃都是这样的想方设法），股价被低估，必定有人自觉自愿买进（我们买进／大股东增持／上市公司回购股份／大股东发认沽权证）。这是亘古不变的循环。
一张连卫生纸都不如的废纸有什么投机价值，我真是百思不得其解。但反过来说，如果每个人都能想明白，那创设的巨量权证又能卖给谁呢？投资者教育真是任重道远！
知识经济在中国权证市场上是最好的体现。这里绝对是聪明人赚傻瓜钱的最佳场所，是标准的零和游戏。我们多次对在熊市中没有收购一家证券公司而反省（我们哪知道会有等于送钱给券商这样的创设制度出台啊），否则，我们的证券公司第一件要做的事情就是大量创设没有任何价值的权证，（当年的万科认沽就在其列，如今的南航认沽也一样是最佳创设品种），而且我们一定会赚到尽头，不注销，直到它的到期日！全世界能确定赚大钱的事情真不多，权证创设是最最最最最最最确定赚大钱的事！
在废纸上投机一时赢钱是中六合彩，输钱是长期必然下场。
没有内在价值的权证比眼镜蛇还dú！（当然这是对买它的人而言。对证券公司创设而言，它可是比蜜糖还甜）
《魔瓶》：人类目光短浅的明证
2008-06-10
以地狱之火烧成的魔瓶，拥有它就可以实现你所有的愿望，但条件是如果你不能在死之前，以低于当初买进的原价转手卖给别人，你就注定永远在地狱受煎熬。这样的魔瓶你会买吗？
标准数学答案是：不应该以任何价格购买这只魔瓶。(为什么？请聪明人将答案演绎一番)
但现实世界发生的真实事情如何呢？
看看南沽买者如云，就知道世界上没有几个人知道这个标准数学答案！
《魔瓶》充分说明了，人们经常是以一个非常不合理的折现率来对未来进行折现。在无数的选择面前，人们只会对那些近期内可能发生好事（股价可能涨，涨了就赚钱）的结果感兴趣，绝大多数人不会看到长远，目光短浅。
☆、趋势投机的力量（20）
在一个人们对确定三四天后将要发生的坏事（指南航认沽权证的到期编者注）都能置之不理的市场，魔瓶一定是抢手货！
如果让我来维稳
2008-08-04
我就用两招：做一件事和出一个政策,就能让国家名利双收
如果政府让我来制定维稳政策，并确保发动一波迎奥运回暖行情，我不会动用新华社发７篇唱多文章（在上证指数逼近2600点大关之际，7月1日，新华社发表了题为《关于中国股市的通信》的文章。文章的核心观点是“在我国经济基本面总体看好的情况下，股市完全可以实现稳定健康发展”，此后，又陆续发表了《股市长期向好基础未改》（7月17日）、《让股市发现资产的真正价格》（7月18日）、《为什么要促进股市健康稳定发展》（7月25日）、《市场信心重聚 稳定已成强音》（7月26日）、《长期投资价值日益显现》（7月28日）、《在复杂形势下经受锤炼与洗礼》（7月31日）等文章，被市场视为管理层维稳的信号编者注）。我就用两招：做一件事和出一个政策,就能让国家名利双收。
一件事：低调成立平准基金并悄悄入市（这件事可能已经是进行时）
告诉大家说市场估值已低让人家买，人家不相信啊，自己买就是证明国家队真正认为现在的市场估值水平低了。你大小非赚够了？那现在快快卖给我平准基金吧。便宜还没人要？我平准基金要！有时候解决问题，出手比动口有效得多。
一个政策：推出股指期货，并做多股指期货
在目前点位区间悄悄吸纳大市值蓝筹的同时，推出股指期货并开多头仓位。市场上动口说看空的人多，但敢在现在2500~2800点区间出手做空的人又有多少？！动口看空很容易，并已经成为时尚，但在一个连融券卖空都无法实施的国家，谁有胆在此点位出手做空，拿真金白银跟国家队在指数期货上对赌？！（回头看看1998年做空香港市场的国际投机者的下场吧）
如果维稳用此“二招鲜，吃遍天”的功夫无效，我以后一定改个外国人名，叫LiWiboone（李维不稳）。
指数的超级误区
2008-08-07
我们一直是在做“赚未来钱”买卖的游戏，无足够耐心者免玩
千万别看到包括我在内的乐观主义者在看多，就以为吃下了定心丸，因为：
１熊市里的多数乐观主义者均是已经犯错误者，被套者的看多本质上只是盼多，与现在主动买套做多者有根本区别。现在起做多中国指数，在未来十年中赢的概率接近100%。
２我看多，就2008年上半年以来已经错过一次（当然，我们后来在“降印花税”行情中迅速纠错了，跟风者是否也跟着纠错了呢？），我们再错也是正常，而且跌对于我们自己而言，一点都没有错，因为我们还希望在2500点以下加仓，只是国家奥运维稳的决心太大了：不是市场不弱不给我再一次机会，而是“维稳”多国联军的多头火力太强啊。
３熊市里做调仓的那些人也许是真的聪明人，因为他们现在在做的并不漂亮的“高买低卖”的事情，可能是在改正上次牛市中犯下的错误。如果调对了仓，指数近期或未来涨了，持有的股票才能涨，否则即使指数上涨走多头行情，许多二三线股的股价仍然可能继续下跌[这件事发生的概率在大小非失禁（这词与“大小便失禁”太相似，寓意自然不好）的全流通时代越来越大了]。下一次指数上涨也与“错误股票持有人”无任何关系。
☆、趋势投机的力量（21）
４尽管指数上涨时赚钱容易，但牛市中的许多人赚钱，是碰巧中了大面积开奖的六合彩。牛市中只有少数人赚的是清清楚楚、明明白白的钱。下一次下跌一定会让赚不清不楚钱的许多人把前一次赚的吐回去。“出来混的，迟早要还”这句话在全球范围内适用，并仅适用于这类人。
５再次强调指数不是个股。指数未来肯定上涨并不代表每个股票都会上涨，指数近期再跌也不代表每个股票都将下跌，所以我们常常仅将预测指数涨跌当成是益智游戏。
在我们喜欢的熊市中，买对或换对低估的优质股票才是赚钱的唯一途径。在这个意义上，充斥于市的预测近期市场上涨与下跌的任何文章（包括我的）全都可以扔进碎纸机。
我们一直是在做“赚未来钱”买卖的游戏，无足够耐心者免玩。
瘦田无人耕
2008-08-13
每一次我们的市场在低市盈率时期，最缺的就是对国家未来经济增长的信心
人往高处走，水往低处流。广东人以水喻财，我们也以水来喻财产配置：哪里市盈率相对低，我们就往哪里配置资产，这是我们近十年来一直重复做的事情。
低市盈率、高增长地区风险低，这个道理简单得不能再简单，从全球市场的资产配置角度来看，今天部分A股的吸引力已经不言而喻（据汤森路透2008年8月12日发布的全球主要股指估值和表现对比表显示：沪深300指数成分股与美国道琼斯工业指数成份股的平均市盈率分别为1754倍与1772倍。就这个数字简单而言，A股已经比美股便宜编者注)。
三四年前，不是我们的政府要将便宜的银行股卖给外国人，而是股市持续yīn跌行情低迷（注意：那时可没有大小非可以在市场上减持），大家闻新股发行就腿软和股软，结果胁迫国家停止新股发行，而将银行、保险等我们不敢要、2007年下半年又疯抢的大盘股在香港贱卖给外国人！我们嫌当年的银行坏账多、风险高而自己不敢注资，本想通过引资占外国人的便宜，到今天才真真切切看明白，不小心给外国人占大便宜了！
每一次国家出政策，都是因为市场严重“缺水”而不得不引外资“这盆水”，估计现在QFII的额度又要提高了，把人人喊打的大小非减持卖给老外，看上去似乎是个不错的好主意。
但事实上，我们的市场真的缺内资“这盆水”吗？
其实我们的市场从来不缺水。每一次我们的市场在低市盈率时期，最缺的就是对国家未来经济增长的信心。这些信心可能在2007年的市场高市盈率时期已经全部用完了。
瘦田无人耕，耕开有人争。
最初耕地人，很傻很天真。
尽管全球变暖，但现在是夏天的乌斯怀亚Ushuaia依然能见到皑皑白雪。尽管市场环境恶劣，但还是能有在危机中存活并发展壮大的上市公司。（摄于乌斯怀亚）
上对床搂对腰
2008-08-18
现在开始搂着精选出的绩优股大非的腰睡觉，梦中都会在数钱
全流通后的大小非让原先长期高估的中国证券市场原形毕露，它迅速让中国股市国际化，具有三大功能：
１拉大市场中最高股价与最低股价的差距，最终让市场价格分布区间更加合理。即市场既有仙股又有百元股，未来市场上大多数股票的价格都小于10元。除权送股的游戏将越来越少，上市公司将以自己公司的股价高为荣，以股价低为耻。
☆、趋势投机的力量（22）
全流通让市场的估值定价系统更精密完美，绩优股与垃圾股的区别就是绝对股价高与低的区别。
２减低市场平均市盈率的波动区间。市场疯狂时的最高市盈率与市场低迷时的最低市盈率双双下降，中位数变小。例如25倍是平均市盈率中轴线，牛熊市将围绕10到40倍市盈率区间波动（如果未来中国经济进入缓慢增长周期或衰退，市盈率中轴线还将进一步下降）。
３无论是绩优股还是垃圾股的大非，均有做大公司市值的动力。区别是绩优股大非几乎永不减持，伟大的绩优股公司几乎永不增发、永不配股。杰出的绩优股公司做大市值后增发；一般的绩优股公司做大市值后配股；垃圾股的大非做大市值后，或减持，或增发，或配股。
明白以上道理后，就不会将所有大小非一概当成洪水猛兽，而是区别对待。
现在开始搂着精选出的绩优股大非的腰睡觉，梦中都会在数钱（睁开眼躺着数钱的日子可能还要过一些时候）。
在今天这个全流通时代，大多数流通股股东们已经被大小非们吓得多日睡不着觉了。现在最需要做的是上床睡觉，而不是再也不上床，不睡觉。
关键是不要上错床，搂错腰。
杰出的投资就是去甄选出几乎没有黑的白。投最优秀的公司，赚明明白白的钱。(摄于南极)
A股另类思考
2008-08-31
假如没有大小非解禁，Ａ股对QFII的限制将会十分缓慢地放开；
假如没有大小非解禁，股市与国际接轨／定价权，永远都是空谈；
假如没有大小非解禁，人人都没钱赚时，是不会有人立即削价求售的；
假如没有大小非解禁，我们将还在苦苦等待Ａ股市场估值的缓慢下降；
假如没有大小非解禁，2007年大赚一笔后，2008年绝对没有小赚一笔的机会；
2007年是股市奥运会，全民热情高涨；接下来股市残奥会，温度将
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