注视屏幕时,你就会丧失作为场内jiāo易商所需的那些额外的形体暗示。
问:那么你又是如何进行调整的呢?
霍华德:这是个非常有趣的问题,调整的过程本身也非常有趣。你把从过去经历中获取的经验,力图与屏幕上所观察到的联系起来。就我本人来说,我依赖于自己的直觉。当市场波动时我注视屏幕,控制自己的情感和头脑中的映象。每次价格波动,我都能看到、听到和感觉到市场的运行,仿佛我仍然在大厅内。我能够清晰地听到屏幕上发出的最小波动价位的声音,我能够看到经纪人就价格递盘和发盘的情形,我能够不断地在头脑中想象大厅中发生的一幕幕。依据所有这些目光、声音和直觉,我对进入或退出市场作出决策。市场快速达到顶峰时可以很简单地证明这一点。许多没有大厅jiāo易经历的人在这种时候只是盯着屏幕变得兴奋异常,而他们不能切实看到或听到jiāo易大厅内正发生的骚动。而当你坐在屏幕前,想一想,你能看到和感觉到顶峰的到来,也就是说,市场上激奋状态将突然停滞。你能够"感觉"到市场正处于转折点上。
问:在转变为楼上屏幕jiāo易商的过程中,你是否遇到过一些难题?
霍华德:是的。我自然而然地倾向于关注许多市场机会,而我在jiāo易大厅时,只是在较少几个市场上jiāo易。当我开始坐在屏幕前,我要花上一段时间来集中自己的注意力,以达到大厅jiāo易时的水平。我常常被吸引同时在许多不同的市场上jiāo易,这样很容易弱化每一项jiāo易。
问:人们普遍认为场内jiāo易商比所有其他jiāo易商有优势,我个人认为这纯粹是一种错觉。对这个问题你有何看法?鉴于你在两个领域都做得非常成功,您认为在场内与在场外哪个机会更多一些呢?
霍华德:如果楼上某位屏幕jiāo易商想做jiāo易厅内自营jiāo易商的工作,他未必会成功;另一方面,如果场内自营jiāo易商试图承担屏幕jiāo易商的工作,他也未必会成功。我们实际上谈论的是着眼点的问题。着眼于微小的价格变动并利用它获利的jiāo易商在jiāo易厅内有显着优势;着眼于捕捉市场上大的价格波动以实施其jiāo易战略的jiāo易商无论在场内场外都没有劣势,他们通过自己特有的观察力识别市场机会并果断地实施决策。
问:我听你谈到过,许多时候你与新手打jiāo道,发现他们确实需要首先知道自己是何种类型的jiāo易商,这点很重要。你能再深入地谈谈吗?
霍华德:我想我要说明的观点是:大多数新手遇到麻烦的原因是他们开始采用一种方法体系,而后半途又转向其他方法,由此而扰乱了自己的行为。你不能以日jiāo易商进入市场而后又因遭受损失而转为头寸jiāo易。jiāo易的内部逻辑必须保持一贯xìng。你必须明白自己究竟是自营jiāo易商、日jiāo易商、头寸jiāo易商还是套期图利jiāo易商,然后坚持遵循这一方法体系。
问:当然,在jiāo易厅内经常听说有的自营jiāo易商被套住而转为头寸jiāo易商。
霍华德:的确如此。失败的短线jiāo易经常转为头寸jiāo易。
问:你的近期目标是什么?
霍华德:10年来我基本上都在楼上屏幕前做jiāo易。这种经历已经形成了我的jiāo易方法体系和目标。我的近期目标是更有效地实施我的jiāo易策略。现在随着技术的进步、机构的完善,在适当的环境下,你基本上可以成为脱离jiāo易所大厅的场内jiāo易商,不是jiāo易池jiāo易商,不是抢帽子的短线jiāo易商,而是力图逐日感知市场、利用市场机会并捕捉市场的长期和更深层次的趋势。我知道这或许听起来与我前面所说的(必须清楚地了解自己是何类型的jiāo易商)有些矛盾。但我个人认为我的jiāo易经历就是这样的,以至于我能够制定策略以捕捉短期和长期波动。
问:你将这种策略用于应付市场波动了吗?
霍华德:是的。像场内jiāo易商一样应付和利用市场波动。不是像抢帽子jiāo易商那样,而是像希求利用一日或两日这样更长时间的市场波动来获利的场内jiāo易商一样。
问:你是如何形成现在这种jiāo易方法的?你买进和卖出决策的依据又是什么?
霍华德:我想最准确的回答应该是:我现在的jiāo易方法是基于我过去的所有jiāo易经历,最为重要的是,多年以来我运用直觉感知事物做得非常成功。我希望自己成为趋势jiāo易者,而不是固定于某一特定市场上的总趋势。我倾向于运用简明的图表方法来跟随市场趋势做jiāo易,以便能捕捉住近期的波动。我运用的图表法源自于对权威图表的分析,由于两个原因,它对我来说非常有效。一个原因是,我运用它非常顺手,它使我迅速做出判断并很快采取行动;另一个原因是,它本身非常简单明了。我想大多数jiāo易商可以运用一种简明的方法来获取成功,这并不意味着"容易",而是简单明了。当人们试图将简明复杂化时,他们的jiāo易就会遇到麻烦,他们开始遭受焦虑、犹豫不决和不安全感的困扰。为了成为有效的jiāo易商,你必须能够毫无感情色彩地去应付jiāo易。我还认为,当你的jiāo易方法体系过于复杂化时,你总会犹豫不决并发现自己难以作出最后的决策。
问:霍华德,请谈谈你在jiāo易心理学方面的兴趣和卷入程度如何?你是何时注意到心理学与jiāo易行为存在密切关联的?
霍华德:我持这种看法已经有很长一段时间了。我过去经常有机会去观察许许多多的jiāo易商,看他们对市场及自身的态度和信念是如何影响其jiāo易的。
问:你认为成功jiāo易的要素有哪些?
霍华德:走进jiāo易大厅你就会发现有多种方法、策略和途径可以促使jiāo易成功。有些每日都在jiāo易所大厅jiāo易的人会告诉你,他们几乎没有一天损失过。对某些jiāo易商来说,这可以说是真实的!然而,假如你像我这样分析他们的成果,你就会发现相对于存在的市场机会来说,他们的成果并不足道。还有些人会告诉你他们的jiāo易有较大波动,但他们却赚了不少钱。因此,你必须有自己的一套路子,你必须培养直觉以毫不犹豫、毫无条件地信任自己的判断。我坚持认为,jiāo易成功的关键因素,同其他方面成功的要素一样,就是把握自我。
问:对你本人所认识的以及通过你的结算所jiāo易的一些优秀jiāo易商进行分析,你能总结出成功jiāo易的其他一些关键因素吗?
霍华德:我认为大多数从事jiāo易而未取得成功的人,他们做jiāo易不是闹着玩儿就是把它看成快速赚钱的捷径。别忘了这样一个事实:jiāo易是非常非常艰难的!原因是你要应付世界上最老于世故的人。噢,当然,也有数不清的机会颇具吸引力。但是你除了要自我竞争之外,还必须了解你的竞争对手。你必须对工作高度投入,使自己专心致志于这一高度职业化、需要感情投入的工作。这些都是成功jiāo易的关键xìng因素。
问:你认为为什么成功对大多数jiāo易商来说那么难以捉摸?为什么大多数jiāo易商获取成功如此艰难?
霍华德:我想这与人的情感特质和个人信念系统有关。那些难以取得jiāo易成功的人只是通过jiāo易增强自身的信念。这是最极端的"心理学成绩报告单"。
问:你能更现身说法地来谈谈这个问题吗?你是否发现自身存在某些必须加以改变的信念?
霍华德:当然。我想大多数jiāo易商也是这样。对一位jiāo易商来说,最难作出的决策之一即为:当市场上其他人都与自己的行为恰恰相反时是买进还是卖出,也就是说,在实际cāo作中,市场看跌时买进和市场看涨时卖出都是非常难决断的事情。原因是你要违背大多数人认为是"正确的方向"是多么困难。实际上,利用这些机会是你将能在市场谷底买进和在市场最高点卖出的唯一办法。有些jiāo易商以这样一种信念和确认的方法体系进入市场jiāo易,即在大家想买进的时候他们卖出,而大家想卖出的时候他们却买进,这些人在我看来是最成功的jiāo易商。
就我个人而言,起初培养这种信念系统也非常困难。当我感到市场疲软并觉察到市场将要暴跌的时候,我会不由自主地卖出。换句话说,我一开始jiāo易时,着眼点只是放在市场的一个方面。我没有考虑到市场跌到某一点就会停止,因此,我也就错过了这一转折点而只是追随市场的回升。这就是我们所要讨论的敏锐的辨别力。这种洞察力以及识别何时应在疲软的市场上卖出,何时应退出市场的辨别力来自于多年的市场经验和直觉。为了获取jiāo易的成功,你必须不断地构建新的行为模式以确保行动的有效xìng。你必须在"显微镜"下仔细地研究你的成功与失败,以便确认自己做对了哪些,又错在何处。你不断地修改完善自己的jiāo易方法体系和对待jiāo易的态度,直到你能够拿出一套保证一贯有效的方案。正如我前面谈到的,我必须学会持一种客观的态度以设法摆脱自己对市场的主观看法。一旦我学会了这样做,我就能够创造一种策略,在市场看跌时买进而在市场看涨时卖出。这套机制很有效,难题只是如何想办法让它对你发挥作用。
问:霍华德,让我们探讨一下"损失"这个话题,讨论jiāo易的书中常常忽略了这一问题。你知道,对大多数jiāo易商来说这并不仅仅是个理论问题。事实上,对于损失和失败的态度会预示jiāo易的结果。现在我已经明白,从维持自己的着眼点方面来看,承担损失对你而言根本不费脑筋。但是,在你从事这一职业的早期,承担损失是否曾让你大伤脑筋过?
霍华德:从来没有真正伤过脑筋。我来解释一下,我更惧怕大的损失,因此我理解承担小的损失这一资产管理观念。许多jiāo易商害怕丢掉逐步增长的利润。我从来没有这种麻烦,我放弃了利润。严格地说,我有能力在市场证实我出错之前保留住好的jiāo易并驾驭和控制好它。
问:我想我还是提一下。我们俩一直在谈这样一个话题,当你获得了一个有利的头寸,就没有人比你更适合于自始至终驾驭和把握好它。我经常对你说,你和沃lún巴菲特有某种共同之处:你们每天清晨醒来后都会问:"我到哪里去赚钱?"霍华德:这个问题提得好。我想在解答完关于损失的问题后提这个话题很有意义。对jiāo易商来说,第二困难的事就是学会怎样不去获取即得利润。对许多jiāo易商而言,这比承担损失更容易弱化人的心理素质。利润最大化是关键。当利润出现时,你如果立刻就取走它,就会丧失许多jiāo易过程所必需的弥补所有微小损失的机会。记住,这种jiāo易的本质决定了正确的次数难以多于错误的次数。因此,如果你没有使利润最大化,你就总是扮演一个"拾零者"的角色。
问:霍华德,培养这种不为即得利润所诱惑而是追求长期利益的能力,你是否花费了很长时间?
霍华德:我有一位很好的老师,乔治赛格尔。他大概是我所见到的采用长远观点jiāo易的最优秀的jiāo易商。在70年代和80年代,我们俩都是芝加哥商品jiāo易所家畜市场上颇具影响力的jiāo易商,在谷物市场上影响力稍微小些。当机会出现,如果你能坚定地跟随市场趋势,报酬会相当可观。卷入市场趋势并跟随趋势需要信念、耐心和资产净值为后盾。观察乔治成功地实施这些策略对我来说是非常有益的学习过程。
问:提到乔治,我听你说过多次他是你所见过的最优秀的直觉jiāo易商。我听你讲过乔治的经历,他可以将一个头寸保留数月,而念头一闪或一场梦就可以使他立即卖光巨额的头寸。是什么促使乔治在jiāo易中如此坚定地依赖自己的直觉?
霍华德:我刚到芝加哥从事这一职业的早期,芝加哥商会的一位老资格的人告诉我,最优秀的jiāo易商都只依赖自己的直觉。那是他们的天赋,那也是乔治的天赋。经过25年的jiāo易生涯,在我看来,我相信直觉既是jiāo易商在瞬间或长期获得的所有刺激因素的总和,又是他们在市场上所有经验的总和。
问:并且是加工这些信息的能力?
霍华德:对,加工信息的能力。潜意识里,大脑会帮助你根据你没有有意识地加工的所有刺激因素去制定决策。例如,乔治会保留某一头寸很长时间,一周又一周地过去,而突然有一天,看不出有任何明显的或客观的理由,他却下指令",全部卖出。"问:出乎常人所料。
霍华德:对,他只是说他难以入睡或者只是有一种异样的感觉。但通常的结果是,他的决定被证明绝对正确。他是抓住了每次高峰和低谷吗?显然不是。但这并不是真正重要之处。最重要的是知道何时该甩掉好的头寸,何时该摆脱坏的头寸。至今还没有人发明类似于乔治的直觉的市场指示器。
问:霍华德,关于直觉jiāo易,你从乔治那儿还学到些什么?
霍华德:过去到现在,乔治或许是我国最杰出的牲畜原教旨主义信徒之一。正因为他注重市场的原理方面,你很容易忽视了他的直觉能力。我想他的成功源自于将原理知识转化为市场"语言"的能力,他相信自己所看到的、听到的和感觉到的。因此,假如他观察到任一时点的技术xìng因素发生变化,市场趋势正在形成,他就会首先等待市场来"告诉"他。这意味着,他通常依赖于自己的直觉。时机的选择至关重要。乔治的直觉使其具备等待基础xìng因素在市场上呈现的能力,然后他就进入市场。但并不是基础xìng因素或技术xìng因素使他进入市场,而是信任自己的判断并以实际方式投入市场的能力使然。
问:霍华德,这些年来你见过许多有名的jiāo易商,他们中有一些是机构式的jiāo易商,而另一些则是灵活处理的jiāo易商,你认为哪些更优秀些?
霍华德:这个问题很难回答。我相信每种类型的jiāo易商,无论系
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