篇，当益智游戏对待，与价值投资无关）
“漂亮中国ＸＸ强”雏形初现
2007-08-07
对能称为“强”的上市公司而言，就是它们的股价持续不断地涨
中信证券：中国的漂亮50行情继续展开（节选）
2007年08月07日《中国证券报》
中信证券策略研究组
2007年以来，强烈的赚钱效应催生了一波对概念股的疯狂炒作。5月30日大跌之后，市场结构走势发生了明显转变，大盘蓝筹股接过领涨大旗。由此基本可以断定，近两个月投资者关注的焦点已经开始转向大盘蓝筹股。
☆、趋势投机的力量（11）
我们认为当前的市场背景与美国70年代初“漂亮50”行情很相似，当时美国刚刚经历概念股泡沫破灭的惨痛损失，投资者开始回归价值投资，关注焦点逐步转向有着稳定业绩的大盘蓝筹股，形成了一轮以50只最大绩优公司为投资焦点的所谓“漂亮50”行情。当前我国也刚刚经历了概念股泡沫的破灭，损失惨重的人们开始发现其实一直被遗忘的大盘蓝筹公司才是真正的好公司，它们拥有出色的基本面、强大的品牌和绝对优势的竞争地位。目前，个人投资者和机构投资者已经开始买入这些公司。
虽然美国的“漂亮50”行情后期也出现了过度投机，但我们认为中国的大盘蓝筹行情还能够继续向前延续，原因主要有以下几个：
首先，大盘蓝筹股一般都是业内的龙头公司，总体上有着坚实的业绩基础。
其次，大盘蓝筹股拥有独特的资源优势、管理优势、品牌优势和战略优势，作为中国经济成长中稀缺的优质公司，其长期价值并非短期业绩和估值所能够完全反应的，有理由获得高于市场平均和行业平均的溢价。
第三，大盘蓝筹股稳定拥有高“人气”。大盘蓝筹股是基金资产配置的核心品种，从2006年年报数据来看，基金公司将一半以上的仓位投在了总市值最大的前50只股票上，如招商银行、万科A等大盘蓝筹股，持有基金数目都在150家以上，
最后，目前大盘蓝筹股的整体市盈率仍较低，中标50指数2007年的预测市盈率为28倍，净利润增长率为41%。
“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”，“中国漂亮50”一词竟然一夜间成为全球热门词汇！
不断提醒“强”与“大”的区别。现在要强调的是“强”的定义。对能称为“强”的上市公司而言，就是它们的股价持续不断地涨。
什么叫“漂亮中国ＸＸ强”？就是这一小撮ＸＸ个（美国当年的数量就50个左右，所以美国20世纪70年代初有“漂亮50”之说）股票的股价短时间内持续不断地涨。涨得没买的人、在一边看的人，全都统统受不了，受不了涨得难以相信的刺激，受不了金钱诱惑，终于在某年的某个时间开始进场，不问价格只管买进了。
全球的“市场先生”都长一个大脑，所以说全球的“市场先生”的行为都是可以预测的。预测“市场先生”行为的事，索罗斯就干得挺不错。
(现在的中国股市已经成为趋势投机家的天堂，别再提价值投资啦，因为已经没有任何买入股票的安全边际了。)
低价股在哪里都是dú品＆正常／不正常／反常
2007-08-07
香港股市的今天，就是我们国内证券市场未来的明天
细价股惨过股灾，一连两日出现抛售潮（节选）
港股考验50天线后喘定，但细价股一连两日出现抛售潮，部分股价跌幅比股灾更严重。百灵达(2326HK)急挫624%，报225港元，最低报198港元，成jiāo559万港元；以低位计，较上月底的高位已调整752%。必美宜(0379HK)连续两日急跌，报121港元，跌275%，成jiāo活跃，达117亿股或156亿港元；最低报111港元，较上月初的高位417港元，累积跌734%。即使有内地水业概念支持的中国水业(1129HK)也下滑277%，报073港元，成jiāo6257万港元，最低报07港元，较上月高位129港元，累积跌457%。今日10大跌幅榜，跌幅介乎28%至64%。（道琼斯通讯社/香港记者陈锦辉)
☆、趋势投机的力量（12）
在香港，即便细价股（指低价股）跌幅巨大也是不会上报章头版头条的。而在国内，三线股不涨反而成为了新闻，什么“二八”现象啦，“一九”现象啦，似乎一定要大家一起涨才正常。
如果每个股票都一起涨，我们还那么费心研究市场，研究公司干什么？就买指数基金就ＯＫ了（其实，只有指数基金长期上涨是最确定的事）。
证券市场上什么是正常？什么是不正常？什么是反常？
齐涨齐跌是市场发展最初期的形态。只有股票数量非常少时，股票齐涨齐跌才正常；实际上，如果现在股票还齐涨齐跌那就真不正常了；
短时间内，三线股涨，概念股涨，蓝筹股不涨很正常；
短时间内，三线股不涨，概念股不涨，蓝筹股涨很正常；
长时间内，蓝筹股涨，三线股不涨，概念股不涨也很正常；
长时间内，蓝筹股不涨，三线股涨，概念股涨那就很反常啦!
反常的事自有证券市场出现的四百年以来，还没发生过！以后是否会发生要以后才知道。
多次提到便宜的股票不是指价格低的股票，但总有人不理会。近两月内去香港买“便宜”股票的人不少，用外汇支付的学费看来更是不菲啊。
香港满街都是一两角钱的股票，但它们一点不便宜，跌起来更是一点也不含糊。在最近前二十大跌幅榜上（跌幅28%～64%）的，全部是毫股（股价在010～099元之间，也称仙股），只有7个是1元以上的,没有一个是5元以上的。
好货不便宜，便宜没好货(指股票的绝对价格)。低价股就是dú品，上瘾后为时已晚。
这不是危言耸听，信不信由你。许多今天几元钱一股的股票，很可能几年后就是几角钱一股！或许更过分，变几分钱一股！
香港股市的今天，就是我们国内证券市场未来的明天！
洗脑和催眠
2007-08-09
市场正在为中国老百姓洗脑加催眠。一旦全中国的老百姓对蓝筹高市盈率不是拒绝，而是适应，并以为永远应该就是那样，那么市场就离新的平衡点被破坏的日子不远了
凭借着8月8日A股几至涨停的惊艳表现，工商银行总市值已跃居全球第四，距微软的2772亿美元仅一步之遥。目前，中国已有6家公司跻身全球30大上市公司。
资料显示，2007年以来A股前10大上市公司的股价平均增长达74%。
然而，换个角度看，工行以及中国上市公司在全球经济中的地位远没有市值的排名如此耀眼。以财富世界500强的排名而言，花旗排名全球第14，工行仅列170位；500强前30名中也仅有中石化、中石油、国家电网三家公司，而这三家公司总市值远不如进入排名的中国6家企业。
记得2007年1月10日我在中国人寿A股上市时，对蓝筹股“身段”的评价还是“妖”，仅仅半年后的今天，她们就摇身一变，是“艳”而不是“妖”了。
新生事物的出现，对所有人而言，都是一开始拒绝，慢慢变得适应，最后习以为常，并以为应该就是那样（今天的新住宅内如果没有配备宽带上网的接入口，似乎就等于没有电源chā座，住户会觉得是反常。但10年前尚没有宽带。或许很快有宽带接入口的住宅也会很反常，因为以后很可能全部都是无线上网方式，不需要有形的接口了）。
蓝筹高市盈率这个新生事物现在对一些人开始变得慢慢适应了，即使是工商银行的市值很快超过微软也变得不是特大新闻了。
☆、趋势投机的力量（13）
市场正在为中国老百姓洗脑加催眠。一旦全中国的老百姓对蓝筹高市盈率不是拒绝，而是适应，并以为永远应该就是那样，那么市场就离新的平衡点被破坏的日子不远了。
宽带接口不是终极，无限接入方式会取而代之,其后还有更多取而代之的新科技产品的出现；即将出现的蓝筹高市盈率时代也不是终极，不久的将来，低市盈率的新蓝筹时代一定会再来到中国。
预则立，不破不立。让我们以平静心态迎接蓝筹高市盈率时代的到来（蓝筹高市盈率现象此后愈演愈烈，至2007年10月，全球前十大总市值公司中，中国就占四席，其中，中石油（总市值3830亿美元）高于英国石油（BP）的2380亿美元；中国人寿（总市值2460亿美元，是美国大都会保险或英国保德信金融集团的近5倍）编者注）。
鸡生蛋啊／蛋生鸡，生啊生／生生不息？
2007-08-11
新基民本质上还是股民。因为这些“胆小资金”又通过新公募基金经理的“胆大之手”，去在“高位”买了高价蓝筹
最近有报道称，A股开户数连续四天回落，股民转基加速，显示出新投资者由股民转为基金正在加速。看来，买公募基金的大多数是新入市的老百姓，他们是有自知之明的。
“不知为不知，是知也”。最近新公募基金的成绩很不错，是对这些“不懂股票”的新基民的最大奖励。
但新基民本质上还是股民。因为这些“胆小资金”又通过新公募基金经理的“胆大之手”，去在“高位”买了高价蓝筹。
数据统计，6月以来大市值的蓝筹股大都跑赢了大盘，其中万科、招行的涨幅更是分别达到了7189%和4922%。在这些巨无霸蓝筹的集体狂欢中，究竟是什么力量在推动它们的股价一浪更比一浪高？
显而易见，基金是这波蓝筹行情的主导力量。
有数据显示，5月份以来成立的新基金业绩增长都比较突出，基本上都跑赢了大盘指数。
新基民是新公募基金推手，新公募基金是蓝筹推手，无论是垃圾股暴涨，还是蓝筹暴涨，看来都是人口红利惹的祸啊（参见本部分《另类人口红利在投机学中的应用》一文编者注）
后知后觉的新公募基金在6月至8月初建仓蓝筹尚不算晚，目前已经有漂亮的成绩单了。但参与蓝筹越迟风险越高，这也是非常确定的事。
新基民是鸡，新公募基金是蛋，蛋的成绩目前几乎是一根油条+两个鸡蛋（100分），这批优质蛋就孵化出更多的鸡，鸡生蛋，蛋生鸡……
这就是索罗斯的市场自强化理论（索罗斯认为，市场会在自强化过程中形成“反馈环”，即认识会改变现实，现实又反过来改变认识编者注）在中国证券市场现阶段的应用与实践！
指数越高越无泡沫？
2007-08-12
最近，新华社发表述评文章《中国证券市场健康稳定发展》，文中引用数据称，
截至6月30日，沪深股市总市值达1662328亿元，相当于去年GDP的788%。目前，股市市值已与去年GDP相当。
其实从2006年4月起，我就多次提到证券市场市值的重要xìng。市值大的市场是太阳，市值小的市场是地球，地球围着太阳转，这是规律，谁也改变不了。在市值尚小的时候谈“定价权”(参见第四部分《莫谈“定价权”（“涨价权”）》一文编者注），是“中国可以说不”式的自恋。
现在证券市场的市值首次超过我国2006年的GDP总值，前些时候也已经超过了香港的股市市值，这说明我们成为“小太阳”的日子已经来临。我们在世界经济市场的“话语权”日益强劲，我们的国际影响力越来越大了。
☆、趋势投机的力量（14）
当然，目前中国证券市场主要还是中国人自己的游戏场所，但随着QFII额度的不断增加，中国证券市场成为全球投机者乐园的日子不会很遥远。
新华社述评文章在“拓宽投资渠道推动多层次资本市场建设”中的第一条就是讲“大、优、强”，通篇没有提泡沫两字。政府看来会尽量少出专门针对股市的利空，这不失为“亡羊补牢”之举。
即便如此，还是为政府的治理能力日益提高叫好。莫对市场品头论足，让市场给资产定价去吧。“天要下雨，娘要嫁人”，市场本身有涨跌规律，谁也改变不了。
“从来就没有什么救世主／也不靠神仙皇帝
要增值自己的财富／全靠我们自己”
敬畏珠峰
2007-08-21
知道自己不善于做什么，远比知道自己善于做什么重要得多
招行Ａ股当前36元左右的股价，距离我们当初投资时预测的目标价转眼就接近了。即使今天有朋友问我，我依然说就是涨到60元、80元都很正常，但那是索罗斯近期思考的概率问题了。我们近距离的目标已经提前一年完成。
当初我们在2000年卖出A股，接着有机会买进较低的B股，并碰上2001年B股开放井喷，其后将B股全面清仓，运气与纪律起到相当作用。
年年岁岁花相似，岁岁年年道相同。
去到青藏高原的，没有人是奔着青藏高原上面的洼地去的，一小部分人如王石就是奔珠峰顶去的；大多数人也是以能上到更高海拔为荣。如我和我公司部分员工2006年自驾车经川藏线去到西藏，就将车开到了海拔5300米的珠峰大本营，近距离观赏了珠峰面貌，也为此虚荣了一些日子。但登顶，对我们这样的体质，想也没想过。
珠峰，我们永远敬畏的目标。到了5300米，已经很满足啦。
知道自己不善于做什么，远比知道自己善于做什么重要得多。我们喜欢、也擅长去平原发现真正的价值洼地，那就空出现金等机会出现时，再去用现金填平价值洼地吧。
冲顶、登顶的事，谁喜欢谁去吧，那是极少数人的专利，我们自己知道自己不是那块料，就免了。否则很可能命丧于稀薄空气中。
字字万金/忠言逆耳
2007-10-27
巴菲特：买股票宜保持冷静，忌错过升浪而迷惑
《香港经济日报》20071025
股神巴菲特（ＷａｒｒｅｎＢｕｆｆｅｔｔ）在悉售中石油（０８５７）股票后，突然重游阔别１０多年的中国，地点选在大连。
巴菲特表示，中国股市表现非常强劲，当有这么多人愈来愈醉心炒股，他们应注意是用什么价钱
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