大，卖方疯狂杀出，股价直泻而下。有时多头主动进攻，空头抵抗，股价上涨就会受到牵制而使涨势缓和。反之，股价下跌时，多头会抵抗而使股价不易大跌。因此，可以肯定，只要有股票市场，就有多空斗，同时，台湾股票市场也因上市公司逐年增加而规模日益扩大，多空斗会更趋激烈。
股价变动为何有时快？有时慢？这完全与多空双方力量表现强弱有关，然而，导致多头与空头发挥力量，促使对方丧胆，弃甲而逃的最大原动力就是“消息”（information）。而消息的种类繁多，对股价的影响力亦不一致。诸如国际政治与经济情势演变，国内经济展望与财经措施，石油危机影响等消息是全面xìng的。个别行业前景，原料价格波动、发行公司业绩与盈余增减等消息则是局部的，影响层次较小，但却是最直接的。消息若对股市有利，导致股价上涨称为利多消息或利多因素，反之，消息若对股市不利，导致股价下跌，称为利空消息或利空因素。
利多消息与利空消息有时有突发的，对股市影响较短暂，诸如政治上发生突如其来的巨变，如某国际政坛名人遇刺身亡等。有时则是渐进的，对股市影响较深远，诸如石油危机，景气复苏与衰退，发行公司订单增加或减少，利润率升高或降低等。突发因素多不能预料，然而对于直接影响股价变澎的不同因素本章将加以说明，使读者能切实了解与掌握股价变动根源，否则，对技术分析深入研究，只知道买进力量与卖出力量转强或衰退，而不知道为何如此，只知其然，不知所以然，绝非求知与进行cāo作的正当途径，也因此极易走火人魔，不能自拔。至于研究“所以然”的范围，投资专家亦给它一个名词，称为基本分析。股市有句名谚：“涨时重势，跌时重质”。所谓势，便是股价变动趋向，属于技术分析的重点，所谓质，则是股票实际价值，是基本分析的重点。就时间言，技术分析着重于掌握短期进出时机，随波逐流，赚取差价。基本分析则是从国际经济情势演变，国内经济展望与财经措施，石油危机影响，个别行业前景与发行公司业绩与盈余成长等各种状况，决定买进与卖出股票，尤其将决定买进与卖出何种股票。
任何竞技领域里，尤其是各项团体运动，教练在传授与训练个人技术时，特别重视的是防守。例如受全世界各地区人民所热衷的足球、篮球运动等，更是大力强调防守重要xìng，并加强训练球员个人防守与团体防守技能，减少失误与失分。
证券市场投资人亦应如此。技术分析领域是训练投资人如何赚钱，基本分析领域则是训练投资人去发掘赚钱的场所，并且积少成多。有勇无谋，有谋无勇的xìng格皆不适应于未来变动更趋激烈的股票市场，惟有智勇双全、具备基本分析与技术分析两方面知识方能应变万局，在乱军中保护自己，在顺境中谋求最大的利润。
先前曾介绍股票基本分析的探讨重点在股票的投资价值，投资股票正如投资房地产一样，购买房地产希望所在位置能发展成商业区，市郊能逐渐繁荣与城市相接，土地价格一跃千丈，顷刻间成为暴发户。若不幸买到工业预定地，公园预定地或道路计划用地，则价值大减。买股票则希望能选到“明日之星”，天天看到涨停板，几个月内股价跃升一倍，让人心花怒放。选择股票时不能眼睁睁地看别人赚钞票，自己却老本难保，为什么同是上市公司发行股票，“待遇”却有天壤之别？要了解其中原因，必需要费一番时间去发掘影响股价的直接与间接因素，因此广泛地搜集资料便是基本分析的主要准备工作。从何处去取得有效的资料？哪些资料最重要？可以分为两方面介绍：
（1）有效的资料：
①财经重点措施：这些措施包括了财税减免或增加、奖励投资条例之修正、利率变动、关税问题、准许侨外资金参与股票投资、证管会有关措施（融资比例、证jiāo所得税开征与否、jiāo易税之增减，其他临时措施如涨跌幅度之缩减与当日禁止冲销等）。其他如限电措施、配油政策与原料或产品不准外销等直接影响发行公司营运的有关决定，所产生的影响亦大。
②发行公司动态：包括每月与累积营业额，每季的损益表与每年的资产负债表，以及平时所发布的董事会决定（如资产重估配股、现金增资、不动产处理）与营运消息（如开发新产品与接获大批订单，设新厂与分公司）。
③一般生产统计资料：对这些统计数字做一比较，了解各行业生产营运情形。
④金融物价统计资料：每月的货币供给额与增减比率反应政府放松或收缩银根措施，另通货波动情形亦须注意。
⑤贸易统计资料：每月对外贸易额与人超、出超情形。
⑥每年国民所得统计与景气动向指标。
⑦政府对油电价格态度：过去政府对于油电价格均采取尽量由政府吸收，而不转嫁给民众，目前则采以价制量政策，为的是使民众节约能源。
⑧突发xìng非经济因素：国内外政治及国际情势的变化，如中美建jiāo开创了国际xìng领域，中东战争会影响国际的安定、油价的变化等。
（2）取得资料来源：
①从电视、广播与报纸、杂志了解世界经济动态与政府所采因应措施。
②收集股票上市公司公开说明书、jiāo易所印发之每月营业额资料与发行公司每季损益表、每年盈余分配表。
③从下列统计、报告中亦可找到所需资料：中国地区各项工业调查分析报告，全国工业生产统计，物价统计报告，金融统计报告，进出口贸易统计月报、年报，国民所得报告，全国经济景气动向报告，但凡属于经济、财税、金融、证券、工业、商业等调查报告。
一般来说，投资者对于基本分析的重要xìng比较忽视，它不像技术xìng分析富于趣味与想像力，亦不能如技术分析者一样，自创一套股价预测方法，别树一帜。基本分析者则是取材一般经济现象、政经措施与消息、公司营运状况资料作为判断股价升降趋向与买进及卖出股票依据。从各种统计数字的比较，从不同图表中搜集的各方面资料，便是基本分析者的凭借，因此较实际而客观。
第一节 经济景气变动谈股价
影响股价变动的基本因素之一是经济景气变动，就本质而论，景气波动所形成的循环xìng可分为两个重要阶段。能源危机前，高度开发与技术密集工业发达国家支配世界经济活动，而这些国家人民购买力左右发展中国家产业结构的改变，透过贸易行为，富裕国家从发展中国家取得低价原料与廉价基本加工产品，发展中国家则引进精密的科学仪器与技术，使工业升级，制造较高级产品，加强国际市场竟争能力，促使外销畅旺。工业国家人民购买力一旦转弱，需求减少，向外采购相对减少，加上政府为维护本国工商业竞争能力，保护主义抬头，对进口之外国货物课以重税或禁止其进口，减少外国货物对内倾销，国内工商业得以机会苟延，等待景气复苏，再迅速向外扩张，取得更大利益。发展中国家遭受经济不景气时，打击自然更严重，工商业推动外销倍加吃力，为缩减开支，停工、减产与裁员是必然措施。
股票市场素有“经济橱窗”之称，它反映着当地未来经济展望，实际经济情势，各行业之荣辱与成长xìng。而政府所采态度与应变措施，如收缩与扩张民间信用、降低与升高利率、管制与开放民间直接对外贸易等，都会影响民间投资意愿。股价是经济循环的领先指标，景气达到颠峰，股价亦受到做手与大户哄抬，直线上升，此时股票在握，财富滚滚而入。当一般群众分享高利润，厂商亦受利yù薰心大事扩张时，有远见的企业家与投资者综合各种经济现象，对详尽齐全的世界经济动态资料进行研判分析，认为景气不可能再创新热潮，立刻抛售股票，此时因投资大众受百业景气影响，进人疯狂抢购股票阶段，股价仍继续上涨，供需逐渐发生转变，趋于平衡甚至供大于需，股价便开始回跌，等待景气再度上升。同样地，经济不景气至尾声，百业萧条，投资者已远离股票市场，每日成jiāo寥寥无几，此时有眼光而对世界经济景气循环资料搜集齐全的投资者已默默吸进股票，等到报章杂志与政府宣传不景气确实已成过去时，股价已调升一段，低价不复再见。
从第二次世界大战至石油危机前这段时期，美国因未受战祸洗劫，本身生产未受破坏与停顿，乘其他各国需待重建时，输出过剩的资本，在资金寻求出路下得以维持及发展本国经济，并帮助西欧各国及日本恢复生产力，全世界步人景气上升阶段，美国与其他各国股票市场亦进人多头市场。1955年后，西欧各国与日本经济已复元，形成与美国相争市场的势力，全球形成生产过剩。随后世界各工业国家分庭抗礼，不再由美国独占世界，这由各国股票市场股价变动便可看出端倪。
1960年以后已不再是美国独揽世界经济大权，各国均将推动经济发展列为首要目标，透过快速技术发展，不断开发新产品。面临不景气时期，新产品仍可发挥抑制工业整体生产水准低落、缩短景气循环的时期的作用，同时亦淘汰技术无法突破的夕阳工业。近年台湾股市从齐涨齐跌阶段迈人优生劣败阶段，上市股票愈来愈能反映出各种行业因经济不景气影响所受打击程度的不同，进而调整股价，进而可看出台湾证券市场已进人有效率时代，各种产业景气与各发行公司营利状况调整股价是有目共睹的。
其次，景气波动的另一个重要阶段是1973年中东六日战争后bào发的石油危机，对世界经济景气造成重大的冲击，它所暗示的便是廉价能源时代已经过去，各国均须筹措庞大预算购买石油。在社会的文明进步中石油扮演着重要角色，人类依赖石油程度有增无减，而石油巨幅涨价严重影响世界经济活动，降低各国经济成长率及购买力，高价石油的确是导致70年代以后经济不景气的主要原因。
谈到油价，着实令人色变，1920年油价每桶介于2.5—3.0美元间，第二次世界大战后中东发现大量石油，国际油价每桶降到1.6美元，一直持续到1970年。在此之前世界经济偶而遭遇生产过剩现象，暂时处于萧条时，低价原料能使之迅速复苏，再创景气高潮。1973年石油禁运后，原油价格上涨四倍，为世界带来30年代以来最严重的一次经济衰退，世界各国证券市场产生暴跌现象。美国股票道琼斯平均指数自900点跌至700点，香港则从1000点跌至100多点。经过四、五年时间，各国才逐渐从这次经济不景气中复苏，世界证券市场方得以活泼。但是油价逐年调高已是必然趋向，产油国家从油元中迅速开发，建立现代化社会，人民生活水准大幅提高，在国际政治舞台扮演着对军事经济大国具有牵制力的超然角色。食髓知味，1978年年底，石油输出国家组织眼见各国经济繁荣，通货膨胀加剧，进口之民生物资、加工品与高级技术产品价格不断上升，再加上美元的贬值，油元利益大幅度削弱，乃再度调高油价1979年阿拉伯标准轻油自每桶12.70美元分四季调升，到年底时最便宜的沙特阿拉伯原油亦卖到23美元一桶，鹰派国家则卖到27美元以上一桶，现货市场有段时间维持在40美元。世界经济就如一个大病初愈的病人，在石油输出国家“众医生们”所开的“重yào处方”下再度进人动dàng期，全球经济不景气的讯息又遍布至各角落。
国际能源危机与重要工业原料价格暴涨，已带来国际市场的萎缩与不景气，保护主义再度抬头，各国纷纷提高关税，压抑进口物资与金额，同时也因不确定因素的增加，使国际经济变动的频率升高。台湾属海岛型经济发展形态，且重要矿产资源缺乏，民生物资原料亦依赖进口，但是因生产环境优良，工资低，吸引外资来台设厂，加工后再出口，轻工业基础已建立，对外贸易是经济发展与成长的关键，所以世界景气波动对台湾经济发展也有直接影响。
以台湾地区景气循环来说，自1953年至1979年止，便发生五次经济循环，分别是：1954年11月至1956年9月，1956年9月至1966年1月，1966年1月至1969年10月，1969年10月至1975年2月，1975年2月以后。据统计，各次循环期间平均五年一轮迥。而在国际景气方面循环频度更明显。最近的一个景气循环则是从60年代开始，由于美国采信用扩张政策，使世界经济繁荣十几年，至1973年景气达到最高峰，石油问题此时发生，景气下降，且进人萧条期。到了1975年开始徐缓复苏，自此以后，世界景气面临石油价格调整的长期困扰，却恢复过去景气状况已不太可能。
有人说，我们是购买股票，不是购买景气。的确，各行各业由于本质差异，吸收景气的成果与遭受不景气所处的困境不一，各发行公司更因本身经营能力强弱与财务结构健全与否，直接考验承受打击的程度，因此景气变动与股价波动自然息息相关。以台湾股市人纤业各公司近年来股价变动为例，1971年至1973年间，世界经济空前繁荣，纺织业景气也是空前，各项人纤产品供不应求，价格与利润亦高，此时上市之化纤公司股票成为市场宠儿，大户、做手与投资大众风云际会，好不热闹，股价节节上升。投资大众具有的证券投资知识并不多，完全一窝蜂心理，认为买化纤股股票就如买生金蛋的鸡一样。买卖证券时所产生的笑话亦不少，其中有一则
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